Diapositiva 1

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Financiamiento en fase de arranque prepararse
para la inversión Lisa Ocampo MG/ar 26
Septiembre 2007 La Serena, Chile
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• Puntos a tratar
• Quienes somos
• Financiamiento en fase inicial
• Introducción al Investment Readiness
• Caso práctico el Fondo Ingenium

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Quienes somos

• Grupo privado dedicado al desarrollo de regiones
  intensivas en conocimiento
• el objetivo principal es la creación de empresas
  start up dinámicas y con alto potencial
• creada en 1993 como spin off de un instituto de
  investigación sobre materiales avanzados
• hoy con oficinas en Italia, España, Eslovenia,
  Túnez y Argentina partnership con Zernike Group
  (Holanda )

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Parques e incubadoras
Que Hacemos
1. Actuamos como el socio privado knowledge to
market para una region (22_at_, Cidem,
Sviluppumbria, University of Perugia,
Municipality of Ljubljana, Ministry of Finance of
Tunisia, Secyt) 2. Desarrollamos el conjunto de
actividades para ECI y RCI
Fondo Seed
Región
Política para la Innovación
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META Group/ar Positioning Activities
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Datos financiación de riesgo en la fase de
arranque - 1

• El capital semilla interviene en la fase inicial
  del ciclo de vida de la empresa Se canaliza a
  través de Business Angels (BAs) y Venture
  Capitalists (VCs).
• En el 2005 BAs en USA reunieron aprox. 25 bn e
  invirtieron en 49,000 ECI en Europa invirtieron
  127.117.081
• La IBAN reporta que en el 2005 existían 211 redes
  que sumaron inversiones por 3.2 bn, promediando
  los 194.819 por inversión (16.400 empresas)
• Entre el 2001-2005 el VC y PE en Europa levanto
  193.8 bn 165 bn se invirtieron en empresas con
  alto potencial. Solo en el 2005 sumaron 71.8 bn
  de los cuales 5.1 billones se invirtieron en
  sectores hi-tec.
• La inversión total en el 2005 llego a 47.0 bn,
  un incremento del 27 sobre el año anterior (36.9
  bn).
• Fuente varia

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Datos Financiación de riesgo en fase de arranque
- 2

• Early stage en Europa
• inversión promedio 150 300 k
• aprox. 2 bn seed funds 2 bn BAs
• 2007 - 2013 se espera un rápido crecimiento
• montos invertidos aun son muy bajos (25-30 del
  total de recursos financieros disponibles)
• US Seed Funds 20 bn US BAs 23 bn US (en
  Europa el VC es 1/8 que en USA)
• La falta de capital semilla y start up impide que
  empresas alcancen tamaño suficiente para atraer
  capital de expansión.
• Fuente EVCA

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Datos financiación de riesgo en fase de arranque
- 3

• Early stage en USA recursos para start ups
• VC us 3 bn
• Fondos públicos us 5 bn
• Ángeles inversores us 20 bn
• Friends family us 60 bn
• Tendencia los grupos de BAs (en general org.
  for-profit, LLC)
• Fuente MoneyTree, NASV, estudios varios sobre
  capital informal y 2007 ACA Angel Group
  Confidence Survey

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Fondos de Capital Semilla desde 1992 61 m
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Acceder al capital de riesgo no es simple por
que?!

• Diferentes puntos de vista
• El emprendedor
• Esta enamorado de su negocio (es la mejor idea)
• Sabe mucho sobre su tecnología pero poco sobre
  financiamiento de arranque
• Quiere desarrollar productos exitosos
• No hay suficientes fuentes de financiación
• El inversor
• Considera la idea de negocio como una
  transacción
• No le interesa entender demasiado el
  producto/tecnología pero sì hacer una buena
  inversión!
• Desea obtener un 30 de TIR y una salida exitosa
  millonaria!
• No hay demasiados proyectos aptos para ser
  invertidos

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Financiación de riesgo que busca un inversor

• Equipo de Gestión balanceado y comprometido
• Alto potencial de crecimiento
• Modelo de negocio sostenible
• Estrategias sostenibles con metas/objetivos
  alcanzables
• Fuerte posición en IPRs
• una estrategia de salida clara
• Estar preparado a recibir la Inversion!

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Un inversor busca aptitud para la inversión Que
es Investment Readiness ?

• ES LA HABILIDAD DE PRESENTAR EN FORMA CREIBLE EL
  NEGOCIO AL INVERSOR
• Poseer un Business Plan que defina
• La tecnología detrás, la PI y la exclusividad
  para explotarla en el futuro
• El potencial de mercado
• La oportunidad comercial y los retornos
  relativos en el corto, medio y largo plazo.
• las proyecciones futuras de desarrollo

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El perfil de un inversor de capital semilla

• El inversor de semilla participa en el capital
  accionario de la empresa (de conocimiento
  intensiva, ECI), y con no mas de 3-4 años.
• tamaño típico de la inversión varia de 50.000 a
  1.000.000 Euros (350.000 Euros en promedio)
• Este inversor es también un buscador de
  talentos busca oportunidades en los centros de
  conocimiento (Universidades, labs, centros de
  investigación, etc.)

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Caso practico como opera el Fondo Ingenium?

• Ingenium due diligence
• Screening criteria
• Engagement rules
• Razones para no Invertir

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INGENIUM
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EARLY STAGE FINANCING
SEED FINANCING
START UP FINANCING
Spin-off y Startups con no mas de 36
meses Localizadas en Region Emilia Romagna
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Ingenium características principales

• Inversiones temporarias en el capital (equity)
• Inversiones minoritarias (hasta el 45)
• Inversiones por rounds hasta max. 1M (en total)
• Inversión promedio 150.000-500.000
• Las empresas beneficiarias deben estar
  localizadas en la Región de Emilia-Romagna (it)
• Inversiones en Partnership
• Duración 9 años

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Ingenium Management Company

• Ingenium esta bajo la gestión de Zernike Meta
  Ventures Spa, una joint venture Meta y Zernike
  Group, con una red internacional (UK, España,
  Eslovenia, Australia, Usa y Argentina) y un
  numero creciente de fondos de semilla que hoy
  suman 150 millones.
• ZMV da apoyo en todas las fases del proceso de
  inversión desde los input necesarios en la due
  diligence, hasta el apoyo durante el crecimiento
  post-inversión. 

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Que busca Ingenium?

• Equipo de Gestión balanceado y comprometido
• Potencial de Mercado
• Modelo de negocio claro
• Productos Defendibles (IP)
• Un exit visible e identificable

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Ingenium due diligence
.
INGENIUM
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Tiene el equipo de gestión competencias
verificables para implementar debidamente el BP?
(Compromiso, experiencia, q aprovecha la
oportunidad..)
Equipo de Gestión
Es el mercado suficientemente grande (esta en
crecimiento y es alcanzable?) Time to product,
Time to market Exclusividad/habilidad para
defenderse, Ejecución, time to profit time to
break even, Milestones, exit visible
Mercado
Modelo de Negocio
Es el Negocio/modelo congruente con la realidad.
Es un business tentador?
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Algunas preguntas Clave

• Is the business opportunity as presented both
  highly attractive and clearly realistic?
• Is the business defensible from competitors?
• What is the business model?
• What comparisons are there to past success
  stories that indicate this venture will succeed?
  
• What is the amount of up-front capital investment
  required?
• Do the market and financial projections
  demonstrate that the team understands its
  business?
• How long will it take from the current stage of
  development to bring this to market?
• Can this venture achieve a leadership position in
  its market?
• Has the team gone out to the market already to
  test its ideas?
• Who will be the first customer(s)?
• Is the team of sufficient breadth, balance and
  quality to make its ideas happen?
• Will the ego of the founder(s) get in the way of
  success?
• Is the team focused on its target market?
• What is the expected time and amount of pay-off
  to investors?
• Is the plan clear and well-written?
• Does the team have the necessary communications
  skills to present a compelling story?
• What roles will the team members play in the
  venture?
• Are the team members dedicated to the venture and
  their roles in the group?
• Does the team have a clear plan for spending the
  investment money it receives?

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Engagement rules(para vivir felices juntos!)

• Participación en la gestión
• Participación financiera en el round de
  financiamiento
• Way-out
• Identificación de las modalidades de Exit
• Identificación de hitos (Milestones)
• Governance
• Clausulas Drag and tag along
• Lock in
• Anti dilution clauses
• Board of directors and statutory auditors member
• Special decision right for extraordinary
  situations

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Ingenium en la salida

• IPO (not realistic for a seed investor)
• Trade sale
• Puede la empresa ir por un IPO?
• Puede la empresa alcanzar el break even y
  consolidar su posicion en el mercadot?
• La empresa, crece a una velocidad suficiente?
• Venta a otro inversor
• Buy back
• Write off

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Razones tipicas para no invertir

• Plan de Negocio no es realista y el equipo
  emprendedor no es confiable
• Tamaño de mercado
• IPR
• TIR no es atractiva para los inversores
• Inversión inicial grande
• cash flow pobre
• No way out
• Poca disposicion a aceptar las reglas de la
  inversion en capital de riesgo
• Non investor-ready!

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Resultados de Ingenium ..

• 70 Planes de Negocio entregados (ICT, energía,
  biotech y ciencias de la vida)
• 3 inversiones en portfolio (otras mas en
  negociación)
• Pharmeste
• Techgenia
• Raysolar

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PharmEste, spin-off de la Universidad de
Ferrara

• PharmEste aims at developing research concerning
  vanilloid receptor drugs and new small molecular
  therapeutics with a view to exploiting a leading
  share of the neuropathic pain market, thanks to a
  portfolio of patents
• 1 Round of financing 3,2 M
• Z-Cube lead investor,
• Zernike Meta Venture con Ingenium
• Quantica SGR
• State Street Global Investment

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Techgenia

• Techgenia offers advanced technological solutions
  and a qualified consulting and support activity
  to all organizations that intend to renew their
  organizational model to attain better efficiency
  and productivity levels.
• The network constitutes the core of the new model
  proposed by Techgenia, since it allows improving
  the efficiency of processes and reducing costs,
  increasing individual productivity and
  collaboration among people, increase profits and
  generate new business opportunities.

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Raysolar
Raysolar is a new innovative company which is
implementing a new process for obtaining pure
silicio to be used for photopholtaic cells.
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Equity gap naturaleza y severidad

• Demanda
• Investigación Vs. Valorización y resultados de la
  comercialización
• Hay pocas empresas High tech grandes
• Empresas familiares
• Visibilidad
• Oferta
• Hay pocos actores y no muy especializados
• Faltan de historias de éxito (el éxito crea
  éxito!!!)
• El Contexto
• Ambiente legal y fiscal
• Falta de apoyo publico
• Ausencia de servicios no financieros

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Recomendaciones

• More players specialized in seed financing
• Cooperation between Funds and Business Angels
  (sidecar fund, investment in pool, networking.. )
• Public private Partnership with a ultra regional
  focus
• Action to make the demand side (projects) more
  visible eg. pre-seed facility to increase the
  deal flow of investor-ready project
• To create a more friendly environment to risky
  business

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Gracias por la atención

• Contactos
• l.ocampo_at_meta-group.com
• www.meta-group.com