International Organization of Securities Commissions Organizacin Internacional de Comisiones de Valo

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International Organization of Securities
CommissionsOrganización Internacional de
Comisiones de Valores Isabel Pastor (IOSCO
Secretariat) Y Paloma Portela (IOSCO
Methodology Task Force y CNMV España)
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Qué es IOSCO

• Organización internacional que agrupa a los
  Reguladores y Supervisores de los Mercados de
  Valores a nivel mundial
• 181 miembros de todos los continentes y todo tipo
  de mercados
• La Superintendencia de Valores de El Salvador es
  miembro desde 1997

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METAS

• Espacio para la cooperación
• Garantizar mejor regulación nacional e
  internacional
• Para mantener mercados justos, eficientes y
  transparentes

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OBJETIVOS

• Desarrollar los mercados de valores y mejorar su
  eficiencia
• Implantar normas internacionales comunes a todos
  los miembros
• Establecer canales de asistencia mutua que
  ayuden a la integridad de los mercados

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Mercados de Capitales

• Clave para el desarrollo de las economías
  internacionales
• Para el fortalecimiento de las fuentes de
  financiación corporativa
• Para la entrada de los inversores individuales en
  los mercados de valores

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Búsqueda de la excelencia

• Protección del inversor
• Mercados transparentes y eficientes
• Disminución del riesgo

CONFIANZA E INTEGRIDAD
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Nuevos Retos

• Adaptabilidad a cambios en los mercados
• Tecnologías globalización
• Coordinación información en tiempo real
• Interdependencia fin del aislacionismo

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Estructura de IOSCO

• Órganos
• Comité de Presidentes
• Comité Técnico y Comité de Mercados Emergentes
• Comités Regionales
• Comité Consultivo
• Secretaría General

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Áreas de interés

• Difusión internacional de Información y
  Contabilidad
• Mercados Secundarios
• Intermediarios
• Aplicación de normas e intercambio de información
• Gestión de Inversiones

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Comités Regionales Permanentes

• Con el fin de fomentar la cooperación regional
• Comité Regional de Asia- Pacífico
• Comité Regional Europeo
• Comité Regional Interamericano
• Comité Regional de África/ Oriente Medio

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Comité Consultivo-SRO

• Miembros "Self-Regulatory Organizations
• Participa y proporciona asistencia a las
  iniciativas normativas de IOSCO
• IOSCO reconoce la importancia del mantenimiento
  de un estrecho diálogo con la industria

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Relaciones Externas

• IOSCO mantiene importantes relaciones de
  cooperación y colaboración con otras
  organizaciones internacionales
• FMI, Banco Mundial, OCDE y Bancos de Desarrollo
  regional son miembros afiliados
• IOSCO y los supervisores de banca y seguros
  (Comité de Basilea, IAIS) han creado el Joint
  Forum
• IOSCO es miembro del Foro de Estabilidad
  Financiera

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• Objetivos y Principios de
• la Regulación de los Mercados de Valores

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Principios de la Regulación de los Mercados de
Valores

• La comunidad reguladora internacional asume la
  responsabilidad de establecer y mantener unas
  normas consistentes y de elevada calidad que
  rijan los mercados de valores nacionales e
  internacionales

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Por qué establecer estándares?

• Ninguna jurisdicción es una isla
• Los estándares apoyan la convergencia
• Los estándares mejoran la eficacia y eficiencia
  regulatoria

El cumplimiento de los Principios es el
fundamento de la confianza en los mercados
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Principios

• Aprobados en 1998 y actualizados en febrero 2003
• Instrumento para estimular a los países miembros
  a mejorar la calidad de sus sistemas de
  regulación
• Consenso internacional sobre principios y
  prácticas sólidos para la regulación de los
  mercados de valores
• Parte de los 12 códigos y principios destacados
  por el FEF

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Qué son y para qué sirven

• Guía para los Reguladores
• Parámetro para medir avances
• Componente en el diseño de cambios al marco legal
  y regulatorio
• Indicador de comparación con sistemas de otras
  jurisdicciones

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Qué son y para qué sirven

• Mecanismo de Mercado
• Su uso se vuelve cada vez más frecuente entre
  los participantes del mercado
• Agencias Calificadoras
• Bancos de inversión
• Casas de bolsa
• Emisores

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Qué son y para qué sirven

• Mecanismos Oficiales
• Programas de Asistencia Técnica IOSCO
• IOSCO Assisted Self-Assessment Pilot
  Project El Salvador es la primera jurisdicción
  en América bajo este programa
• Instituciones Financieras Internacionales (FMI
  Banco Mundial)
• Financial Sector Assessment Program (FSAP)
• Reports on the Observance of Standards and Codes
  (ROSC)

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La situación actual

• Hoy
• IOSCO máxima responsable internacionalmente para
  elaboración de estándares de valores
• La promoción de la implementación de los
  Principios es una de las prioridades de la
  Organización

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Objetivos de IOSCO

• Protección del inversor
• Mercados justos, eficaces y transparentes
• Reducción del riesgo sistémico

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• Principios de IOSCO

• Los 30 Principios deben ser implementados de
  manera práctica en un marco legal acorde para
  alcanzar los objetivos de la regulación
• Los Principios están agrupados en 8 categorías

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Principios de IOSCO

• 1. Regulador
• 2. Autorregulación
• 3. Cumplimiento de la normativa de valores
• 4. Cooperación entre reguladores
• 5. Emisores
• 6. Instituciones de Inversión Colectiva
• 7. Intermediarios
• 8. Mercados Secundarios

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1. Principios sobre el Regulador

• Las responsabilidades deben ser claras y estar
  objetivamente definidas
• Debe contar con autonomía operativa y debe ser
  independiente y responsable en el ejercicio de
  sus funciones y poderes
• Debe contar con poderes adecuados, recursos
  apropiados, así como con la capacidad de
  desempeñar sus funciones y ejercer sus poderes
• Debe adoptar procedimientos claros y objetivos
• El personal del regulador debe cumplir con los
  más altos estándares profesionales, incluyendo
  aquellos sobre confidencialidad

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• 2. Principios sobre Autorregulación

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• 3. Principios sobre cumplimiento de la normativa
  de valores

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• 4. Principios sobre cooperación entre reguladores

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• 5. Principios sobre Emisores

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• 6. Principios sobre Instituciones de Inversión
  Colectiva

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7. Principios sobre Intermediarios

• Se deben establecer estándares mínimos para el
  ingreso de  intermediarios en el mercado
• Deben existir requisitos iniciales y permanentes
  de capital, así como otros requisitos
  prudenciales que reflejen el riesgo asumido
• Se les debe requerir el cumplimiento de
  estándares de organización interna y conducta en
  las operaciones, dirigidos a proteger los
  intereses de los clientes y asegurar la adecuada
  gestión de riesgos
• Deben existir procedimientos relativos a la
  quiebra de un intermediario, con el objeto de
  minimizar los daños y pérdidas de los inversores
  y reducir el riesgo sistémico

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• 8. Principios sobre Mercados secundarios

 
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8. Principios sobre Mercados Secundarios

• Se debe asegurar una gestión adecuada de los
  grandes riesgos, de los riesgos de incumplimiento
  y de los riesgos de interrupción de la actividad
  bursátil
• El sistema de liquidación y compensación de
  transacciones de valores debe estar sujeto a la
  supervisión del regulador y diseñado para
  asegurar que es justo, efectivo y eficiente y que
  minimiza el riesgo sistémico

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• Metodología para la Evaluación de la
  Implementación de los Objetivos y Principios de
  IOSCO sobre la regulación de mercados de valores

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Aprobación de la Metodología

• Presentada ante el Comité de Presidentes en la
  reunión anual de IOSCO en la Conferencia Anual de
  Seúl en octubre de 2003

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• Objetivos

• Evaluar o auto-evaluar con mayor precisión el
  grado de implementación de los Principios y
  Objetivos de IOSCO entre sus miembros.
• Detectar necesidades de asesoramiento en los
  miembros y proponer posibles planes de acción
• Servir como guía para otros organismos
  internacionales en sus revisiones a países
  miembros FMI, Banco Mundial

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Filosofía de la Metodología

• No cambia la naturaleza de los Principios
• Los Principios no son una pura lista y, además,
  deben ser revisados y actualizados periódicamente
• La adecuación de la implementación va a depender
  del nivel de desarrollo y complejidad del mercado
• Es una guía para ayudar a la evaluación o
  auto-evaluación sobre el grado de implementación
  de los Principios, dado que están concebidos para
  que se acomoden a diferencias legales,
  regulatorias o de estructura de mercados

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Filosofía de la Metodología

• No es un acercamiento estático
• Economías diferentes
• Desarrollos históricos diversos
• Mercados distintos
• Modelos regulatorios varios
• Enfoque múltiple
• No sólo normativo
• Análisis del entorno económico
• Estructuras de mercado
• Los resultados deben enfocarse a estimular
  proyectos de mejora, más que señalar el Status Quo

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El proceso de evaluación

• Flexible pero suficiente para garantizar que los
  elementos claves de la regulación se aplican
• La evaluación de la implementación trata de ser
  un proceso dinámico y constructivo para mejorar
  la regulación en cada jurisdicción
• El compromiso de cumplimiento de los Principios
  debería ser un asumido por todos los actores
  involucrados en un mercado de valores

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El proceso de evaluación

• Autoevaluación
• Apoyo técnico de IOSCO
• Diagnóstico
• Plan de acción
• Implementación

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Superintendencia de Valores de El Salvador

• Seleccionado por el Comité de Presidentes de
  IOSCO para desarrollar el Proyecto Piloto para la
  Evaluación
• Manifestación explícita de su voluntad de evaluar
  la calidad de la regulación y la eficiencia de
  los mercados salvadoreños
• Disposición para emprender acciones que permitan
  mejorar el desarrollo ordenado y transparente del
  mercado
• Se encuentra revisando su marco legal

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Superintendencia de Valores de El Salvador

• Colaboración positiva y cumplimiento de los
  planes de actuación fijada por IOSCO
• Autoevaluación Importante esfuerzo en análisis y
  reflexión, apoyado por el asesoramiento de IOSCO
• Conduce a un Plan de Acción
• IOSCO espera resultados de la autoevaluación
  antes de junio de 2004

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• Organización Internacional de Comisiones de
  Valores (IOSCO)

Oquendo, 12 28006 Madrid ESPAÑA Tel 34 91
417 55 49 Fax [phone] E-mail
mail_at_iosco.org Website http//www.iosco.org/